华泰 | 银行：重视息差空间，呵护银行经营

主要观点总结

本报告重点关注了央行发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，主要观点包括：重视息差空间，呵护银行经营；新发贷款利率趋稳；科学看待金融总量，贷款保持合理增长；保持合理利率比价，关注存贷利差空间；金融支持消费，推进中小金融机构化险。分析师们强调了政策预期向好的趋势，并提醒了经济修复力度和资产质量恶化的潜在风险。

关键观点总结

关键观点1: 重视息差空间，呵护银行经营

央行报告指出存贷款利率总体上同向变动，但贷款利率下降快，存款利率下降慢，会压缩银行净息差，制约银行持续支持实体经济的能力。因此，央行采取双向调节思路，既降低实体经济融资成本，又管控负债成本，维护金融体系稳健性。

关键观点2: 新发贷款利率趋稳

报告指出新发贷款加权平均利率降幅收窄，按揭贷款利率边际企稳。这反映了市场利率的稳定性和政策对控制贷款增长节奏的目标。

关键观点3: 科学看待金融总量，贷款保持合理增长

央行强调随着基数变大，未来金融总量增速有所下降是自然的。贷款增速略低一些也是合理的，反映我国金融供给侧结构的变化。

关键观点4: 保持合理利率比价，关注存贷利差空间

专栏指出利率比价关系在宏观调控与资源配置中的核心作用，尤其关注存贷款利率关系及银行净息差的变化。

关键观点5: 金融支持消费，推进中小金融机构化险

央行下一阶段政策思路主要变化包括保持金融总量合理增长，优化货币政策工具，强化金融支持提振和扩大消费作用等。同时，推进中小金融机构改革化险也是重点之一。