中国中药（00570.HK）简评：业绩符合预期，配方颗粒龙头企业强者恒强

事件公司公布2018年全年业绩      2018年公司实现营业收入、净利润和归母净利润分别为112.59亿元、15.67亿元和14.39亿元，分别同比增长35％、19.5％和22.9%，实现每股收益0.29元，每股经营性现金流0.24元，符合我们此前预期。简评中药配方颗粒业务带动公司业绩高速增长2018年，公司中药配方颗粒业务实现营业收入71.51亿元，同比增长30%；实现净利润12.42亿元，同比增长20%，中药配方颗粒业务的快速增长带动了公司全年业绩增长。拆分来看：1）市场认可度提高带来存量客户收入增速占比约16%，新客户带来收入增速占比约14%；2）分地区来看，华南、华北西北及西南地区收入增速分别为40.9%、42.7%、39.6%和61.1%，增速快于合计营收增速，除华东华南外地区收入占比由2017年的44.8% ………………………………