股市冲高回落，风险偏好或现边际变化，债市可能出现新一轮利率下破

主要观点总结

本文讨论了近期股市和债市的变化，包括上证指数的回落、债市的大跌及修复、机构对债市和股市的观点等。文章指出，近期债市持续承压主要受到大类资产比价效应的影响，市场筹码阶段性流向权益市场。机构认为风险偏好已经出现边际变化，叠加基本面偏弱和货币政策宽松，收益率不太可能出现趋势性回升，可能出现新一轮利率下破。

关键观点总结

关键观点1: 上证指数创下新高后回落，三大指数微跌。

昨日上证指数在创下近十年新高后未能更进一步，微幅收跌。与此同时，债市经历大跌后开始小幅修复。

关键观点2: 机构认为债市持续承压受大类资产比价效应影响。

由于债券资产当前胜率赔率双低，市场筹码阶段性流向了权益市场。风险偏好已经出现一些边际变化。

关键观点3: 债市和股市的关联影响。

近期权益市场的表现是打压债市的最重要原因。机构指出，随着市场风险偏好抬升，投资者逻辑阶段性切换至大类资产配置角度。

关键观点4: 商品期货价格稳定及港股流动性变化值得关注。

商品期货价格的上涨势头有所放缓，同时需要关注港股的流动性变化对市场的可能影响。

关键观点5: 新一轮利率下破的可能性。

参考过往行情，有可能出现新一轮利率下破。触发因素包括较弱的基本面、货币政策放松力度的加大以及债券供给的变化等。

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