2025年基金三季报：科技是否有泡沫?基金经理吵起来了

主要观点总结

本文梳理了基金经理对宏观经济和行业发展的看法，多数认为市场情绪已恢复，估值回归合理，但市场可能继续震荡，需等待经济全面复苏和业绩验证。重点关注内需、医药、科技、化工、新能源和资源股等方向，同时提到了反内卷政策对制造业盈利的改善，以及新能源的拐点。对科技股，虽有估值较高但考虑到市场空间巨大，产业还在发展前期，回调后中期值得继续布局。对资源股，逆全球化时代资源重要性上升，对化工等行业的投资有望增长。对新能源，拐点已到，储能需求超预期，后续有望迎来业绩与估值双升。对国防军工行业，基本面逐步走出右侧，军贸迎来实质性进展。对创新药，政策支持下研发能力提高，海外投融资回暖，看好CXO和科研上游公司。对科技硬件创新，AI产业步入“硬件铺路、软件变现”关键阶段，固态电池技术突破，储能需求回升。对房地产，期待新房开工面积和PPI的回升。对核心资产，当前估值水平较低，具备配置价值。

关键观点总结

关键观点1: 宏观经济与市场情绪

大部分基金经理认为市场情绪已恢复，估值回归合理，市场可能继续震荡，需等待经济全面复苏和业绩验证。

关键观点2: 内需与消费

内需恢复需观察PPI能否回正及地产表现，大消费板块或逐步开启修复进程。

关键观点3: 医药与CXO

多数基金经理看好创新药，指出其创新能力有质的飞跃，CXO和科研上游公司被看好。

关键观点4: 科技与创新

科技板块估值较高，但考虑到市场空间巨大，产业还在发展前期，回调后中期值得继续布局。

关键观点5: 新能源与资源股

新能源拐点已到，储能需求超预期，资源重要性上升，资源股投资有望增长。

关键观点6: 国防军工与反内卷

国防军工基本面逐步走出右侧，军贸迎来实质性进展，反内卷政策改善制造业盈利。

关键观点7: 核心资产与配置

核心资产估值较低，具备配置价值，等待驱动因素到来。