宏观｜2013-2019年的日本：经济复苏进程与权益市场表现缘何背离？

主要观点总结

本文对比分析了国内资本市场与宏观基本面数据之间的背离现象，并借鉴了日本2013-2019年间的经济政策变化。文章详细阐述了中日之间的相似之处和差异，同时讨论了宏观经济运行情况和风险因素。重点分析了日本在宽松流动性环境下的权益市场表现和企业盈利改善情况，以及中国当下的科技创新动能、货币汇率政策等差异。最后提醒投资者注意相关风险事项。

关键观点总结

关键观点1: 中日资本市场的相似之处与差异

文章指出中日两国在面临宏观基本面数据背离时，都有强大的政策叙事背景带来的预期改善，企业盈利改善的逻辑也相似。此外，两国都面临相对宽松的流动性环境。但中国当下与日本的差异在于科技创新动能、汇率政策以及后续政策等方面的不同。

关键观点2: 日本经济复苏与权益市场表现分析

文章详细分析了日本在推出QQE政策后经济复苏的缓慢过程，以及权益市场与基本面之间的背离现象。指出即便政策推出，日本国内经济复苏仍然偏缓，但权益市场表现较好。

关键观点3: 中国当下的宏观经济运行与风险

文章指出中国当下宏观经济运行中的一些问题，如内需经济指标的下滑，但也提到了政策层面的努力和对未来的预期。同时提醒投资者关注风险因素，包括美国加征关税的变化、国内政策落地效果等。