从需求侧看当前经济的核心问题

（转载请注明出处：微信公众号 lixunlei0722）对于本轮经济回暖，有人认为是新周期的崛起。然而，如果2016年初以来经济出现的增量需求不能持续，仅靠供给侧收缩带来的PPI上涨是很难认定为周期回升的。那么，今后需求来自哪里，不妨用代表需求的三驾马车——投资、消费和出口的变化情况进行分析。笔者认为，公共投资增速上升和房价上涨拉大了收入差距，导致中低收入群体有效需求不足，从而也导致民间投资增速回落，这是当前经济核心问题所在。价涨量平——投资需求增速在回落观察固定资产投资、消费和出口这“三驾马车”的名义增速变化，2016年以来需求（投资、消费与出口合计）增长大致呈现浅“U”形，但到2017年的第三季度后（数据截至8月份）增速再度出现回落。月度公布“三驾马车”的名义增速数据来源：CEIC，中泰证券研究所 ………………………………