大摩：美光EPS指引暴超共识75%，32年来最猛的存储反转来了

主要观点总结

Morgan Stanley更新了Micron（美光）的研报，显示公司最新季度EPS和收入均超出预期，EPS指引高出华尔街共识75%，收入指引比街头预期高出$3.7bn。大摩将目标价从$338上调至$350，并强调这可能是美国半导体行业历史上收入/净利润超预期幅度最大的一次。研报还提到DDR5价格超出预期，HBM的利润率压力未如预期大。同时，FY26资本开支指引低于大摩预期，供需紧张状况将持续。虽然估值偏贵，但短期内逻辑依然硬核。

关键观点总结

关键观点1: Micron最新季度EPS和收入均超出预期

公司最新季度EPS指引为$8.19，超出华尔街共识的$4.78，收入指引为$18.7bn，比预期高出$3.7bn。

关键观点2: 大摩对Micron的目标价上调至$350

大摩将Micron的目标价从$338上调至$350，维持其Top Pick地位。

关键观点3: DDR5价格超出预期，HBM利润率压力未如预期大

分析师Joseph Moore团队指出，DDR5价格的强势表现远超预期，而HBM的利润率压力并未如市场所想象。

关键观点4: FY26资本开支指引低于大摩预期

Micron给出的FY26资本开支指引为$20bn，这低于大摩此前的预期。

关键观点5: 半导体供需紧张状况将持续

由于cleanroom扩张不会短期内释放太多增量供给，供需紧张的状况预计会持续。