【平安研究】橙心研选 20230914

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基金深度报告：量化资产配置系列报告之三：赔率因子在大类资产和行业轮动策略运用 赔率衡量资产预期收益与亏损的比值。赔率交易的核心在于，寻找估值长期中枢，避开“价值陷阱”。我们使用统计特征分析、相关性检验、周期分析、平稳性检验研究了主要宽基指数和行业指数的赔率特征，结果显示：上证50、沪深300、中证800、万得全A适合作为赔率交易标的，股息率DY是更合适的赔率因子。申万一级行业中有16个行业适合作为赔率交易标的，其中医药生物、轻工制造、公用事业、商贸零售、建筑装饰适用PS因子，电子、家用电器、社会服务、钢铁、基础化工、农林牧渔、建筑材料、食品饮料适用PB因子，有色金属、交通运输适用DY因子，纺织服饰适用PE因子；各指数赔率因子均值回复周期集中在3-4年左右。基于赔率指标ERP(DY)的股债轮动策略能够 ………………………………