【华泰社服|年报点评】科锐国际：业绩高增长，技术赋能提升效率

梅昕/社会服务行业核心观点全年业绩高速增长，灵活用工业务占比提升18 年收入 21.97 亿/+93.54%，归母净利润 1.18 亿/+58.3%，扣非归母净 利润 1.08 亿元/+54.45%。剔除 investigo 并表影响，全年收入增长 45%， 归母净利润增长 51%，Q4收入增 51%，剔除非经营性损益内生业绩增 37% 符合预期。18 年毛利率 18.12%/-1.81pct，主要因低毛利率灵活用工业务 占比提升。销售费用率 4.23%/-0.08pct，管理费用率 6.23%/-2.1pct，财务 费用率-0.02%/+0.32pct。灵活用工行业处黄金增长期，公司客户优势、候 选人资源优势及口碑优势突出，长期看好增长潜力，预计 19-21 年 EPS0.93/1.19/1.51 元，目标价 42.56-43.49 元，维持增持评级。灵活用工高速成长，人资服务网络进一步拓展完善 猎头业务方面，18 年公司加速二、 ………………………………