【国信策略】“大盘基准”估值持续修复

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核心观点 近一周（2025.5.12-2025.5.16）海外市场全线上涨。 美国领涨，纳斯达克和纳斯达克100指数分别上涨7.15%和5.27%、标普500、罗素1000、罗素3000指数涨幅均超过5%。估值方面，估值方面，美股市场估值水平随指数上涨有序扩张；香港方面，恒生科技指数虽上涨2.09%，但PE收敛0.53x，其它港股指数估值进一步扩张，3项估值指标基本均高于1年和3年90%分位数水平。 A股核心宽基估值整体温和扩张，小市值标的估值明显回落。 近一周(2025.5.12-2025.5.16)，A股核心宽基估值整体温和扩张，但小市值标的估值明显回落。具体来看，规模上，中证1000与国证2000估值缩减幅度较明显，分别缩小1.24x和0.39x；风格上，中证2000指数虽略微上涨0.97%，但PE急剧收缩15.25x，盈利预期存在调整。截至5月16日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年50%-95%分位数，PCF位于80%-90%分位数 ………………………………