【美团点评-W（03690.HK）】出行业务拖累经营亏损加大

文丨姜娅 杨清朴公司18H各项业务GMV增长、变现率表现均略好于预期，核心餐饮外卖业务盈利能力改善明显。费用中交易用户激励23.9亿，对应平均每笔补贴降至0.3元（VS 2017年每笔补贴0.7元），补贴力度下降；但受投资出行等新业务影响，阶段性经营亏损如期扩大。▍外卖数据靓丽、新业务投资加大致亏损扩大。18H收入263.48亿元（+91.2%）、亏损287.81亿元，其中经调整亏损净额约41.9亿元（VS 17H 亏损5.12亿）、可转换可赎回优先股之公允价值变动248.5亿元，经营亏损加大主要由于投资布局出行业务（网约车、共享单车）等新业务所致。当前核心业务外卖业务收入增长91%、单均配送成本下降、毛利率提升至12.2%（vs 17H 9.6%)，表现靓丽。▍GMV总体增长55.6%，变现率稳步向上。18HGMV ………………………………