阿里超预期的关键点

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大家最关心的capex，单季度317亿....上季度175亿...怎么估全年？参考微软从AI开始的2024，是季度环比增加。因此1200亿是打底，传说那个更高的数也不是不可能，暂时可以假设1500-2000。尤其是考虑到这是2014最后3个月的开支，当时DeepSeek只发了v3还没发r1，且苹果与阿里的谈判更没有结论。因此假设后面的资本支出季度持平甚至逐季上升是合理的。 此外，核心电商业务CMR增速9%是超预期的，市场对基本盘业务预期并不高，我看大摩这些基本预期都在5%附近。目前消费大盘和竞争环境，GMV增速估计一般，大概率还是take rate有上升。 阿里巴巴最新财报的关键亮点和超预期表现主要体现在以下几个方面： 1.营收与利润增长： 阿里巴巴2025财年第三季度（截至2024年12月31日）的营收达到2801.5亿元人民币，同比增长8%，超过分析师预期的2773.7亿元。 净利润为人民币464 ………………………………