【国信转债】杭电转债申购价值分析：传统电力电缆龙头

董德志 柯聪伟 金佳琦主要结论：正文：杭电转债发行安排杭电转债主要条款及评价 债底80.59元，面值对应YTM 2.11%：杭电转债发行期限6年，票面利率每年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期赎回价格为票面面值的108%（含最后一期利息）。按照中债2018年3月2日6年期AA企业债估值5.92%计算的纯债价值为80.59元，面值对应的YTM为2.11%。若上市价格超过113.10元，对应负的到期收益率水平。初始平价99.45元：杭电股份2018年3月2日收盘价为7.25元，初始转股价格为7.29元，对应初始转股价值99.45元，初始溢价率为0.55%。A股股本摊薄幅度15.58%：发行规模7.8亿元，假定以7.29元的初始转股价全部转股，对公司A股总股本的摊薄幅度约15.58％，摊薄压力较大。杭电转债上市初期价 ………………………………