PX-PTA-MEG：预期偏弱，抑制下游补库积极性

主要观点总结

本文是对PX-PTA-MEG市场周报的详细分析，其中涉及了市场观点、成本、供需平衡、宏观数据验证等多个方面。文中对聚酯产业链利润分配、原料补库动力、以及未来的供需格局进行了深入讨论，并给出了相应的投资策略建议。报告还包含了价格、价差和利润的数据回顾，以及供需平衡表预估和宏观数据验证。

关键观点总结

关键观点1: 市场观点

报告对PX/PTA市场持偏空观点，认为聚酯产业链利润分配呈现上游走弱，中间维持低位，和下游分化整体偏差的状态，整体估值偏低。驱动因素中，“反内卷”题材影响式微，油价短期震荡，中长期偏空对待，聚酯产业链需求旺季成色一般，聚酯负荷提升空间有限，下游订单见顶，原料补库动力较弱。

关键观点2: 成本分析

报告认为成本偏空，地缘风险持续扰动，委内瑞拉与美国关系紧张影响委内原油的出口，短期在做空力量集中，地缘事件仍会带来原油的上涨驱动，短期震荡为主，保持观望，中长期受需求季节性回落，OPEC+新一轮增产的压力，逢高空。

关键观点3: 供需平衡

报告指出，PX装置重启、PTA装置检修较多，聚酯负荷上行空间有限，PX供需边际转宽松，MEG供需平衡偏空，国内产量提升，国外检修减少，进口量存增加预期，供应压力增加。下游旺季成色一般，供需格局存累库预期，但累库幅度有限。

关键观点4: 宏观数据验证

报告通过1-8月终端纺织服装零售、8月软饮料产量和食用油环比数据来验证宏观经济情况，并指出这些数据对投资决策的参考意义有限，投资者需自行判断。

关键观点5: 投资建议

报告建议单边逢高空为主，套利关注PX/PTA月差1-5反套，成本偏空，地缘风险扰动，建议投资者根据报告内容自行制定投资策略，并注意投资风险。

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