华泰研究 | 启明星20210525

l  行知PC国内站：https://inst.htsc.com/research访问权限：国内机构客户l  行知PC海外站：https://intl.inst.htsc.com/mainland访问权限：美国及香港金控机构客户添加权限请联系您的华泰对口客户经理宏观: 从BOP再谈人民币升值的效率逻辑研报发布日期: 2021-05-24 国家外汇管理局近期公布了2020年全年国际收支账户（Balance of Payment, BOP）终值和2021年1季度初值。经分析，数据显示境外资本流入中国加速，体现为储备资产上升及（据推断）境内机构和个人持有的外币资产增加。同时，金融机构结售汇差明显扩大，但未体现为相近规模的储备资产上升，虽然商业银行外汇占款数据自2016年1月起停止发布，但结售汇顺差和储备资产变化间的敞口可能由商业银行外汇占款上升解释。 风险提示：美 ………………………………