【开源固收】物价，是滞后指标

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本文作者：陈曦，开源证券固收首席；；刘伟，分析师 2025年3月9日，国家统计局公布2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%。 春节错位，对CPI同比影响很大 上一年春节在2月、当年春节在1月，春节错位下，往往对应当年2月CPI同比大幅回落。 （1）2016年春节在2月、2017年春节在1月， 2017年1-2月CPI同比分别为2.5%、0.8%，大幅回落1.7% ； （2）2008年春节在2月、2009年春节在1月， 2009年1-2月CPI同比分别为1.0%、-1.6%，大幅回落2.6% ； （3）2024年春节在2月、2025年春节在1月， 2025年1-2月CPI同比分别为0.5%、-0.7%，大幅回落1.2% 。 对比2009、2017年，本次2025年2月CPI的回落幅度，甚至还会小一些。 如果因为2009年、2017年的2月的CPI很差，就推测2009年、2017年经济偏弱，与事实完全不符。 CPI、PPI等物价指标，是经济的滞后指标 当前市场有观点认为，对于资产价格走势，物价比经 ………………………………