存单周报（0901-0907）：到期偏大，定价或偏高震荡

主要观点总结

供给方面，存单净融资由负转正，期限结构拉长。本周存单发行规模为5817.00亿元，净融资额为2516.50亿元。供给结构上，国有行和股份行发行占比下降，城商行和农商行发行占比上升。期限方面，1Y存单发行占比上升。需求方面，其他产品类与农村金融机构为二级配置主力，一级市场募集率维稳。一级定价方面，1y国股行存单发行利率延续在1.66%附近。估值方面，存单定价延续震荡。资产比价方面，存单与资金价差小幅走扩。综合考虑存单供给、需求和资金情况，存单定价修复或存在一定难度，1y国股行存单或在1.65%-1.7%的窄区间震荡。此外，报告还提示了流动性超预期收紧的风险。

关键观点总结

关键观点1: 存单供给情况

本周存单净融资由负转正，期限结构拉长。国有行和股份行发行占比下降，城商行和农商行发行占比上升。1Y存单发行占比上升。

关键观点2: 存单需求情况

其他产品类与农村金融机构是二级配置主力，一级市场募集率维稳。

关键观点3: 存单定价情况

一级定价方面，1y国股行存单发行利率延续在1.66%附近。存单定价延续震荡，定价修复或存在一定难度，1y国股行存单或在1.65%-1.7%的窄区间震荡。

关键观点4: 资金情况

买断式逆回购靠前操作后，资金扰动或相对有限，DR007月度加权或在1.5%附近。

关键观点5: 风险提示

存在流动性超预期收紧的风险。