固收樊信江|短量长价，机构如何配债？

金选·核心观点基本内容一、增发国债公告以来债市收益率下行“先短后长”，但存单持续下跌 10月24日中央财政公告称将在今年四季度增发国债1万亿元，同时财政赤字率将提高到3.8%，此后短端利率开始回落。10月31日公布的PMI数据低于市场预期，叠加11月初资金利率明显回落，长端国债利率有所下行。整体来看，1年期、10年期国债以及3年期信用债收益率下降幅度较大，而存单价格持续下跌。 二、近期配置盘“趴”在短端，交易盘拉久期特征明显 基金对现券的增配力量凸显，农商行、保险等配置盘大力买入同业存单。近期基金对利率债、信用债均转为净买入，此外农村金融机构、保险开始大幅买入存单，日均净买入规模分别增加39.2亿元和11.5亿元。 配置盘“趴”在短端，交易盘拉久期特征明显。近期其他（包括财务公司、信托投资公司、境外机 ………………………………