春节数据是否超预期？

春节假期公布了多项数据，看似一片欢腾，但还是要问几个问题：① CPI和PPI的前瞻指标如何，MLF不降息的情况下，实际利率是否能降低？② 1月信贷高增的背后，居民中长贷增长和地产销售下滑对不上，企业表内外融资加起来依然大幅减少。同时，按之前的考核要求，Q1新增信贷下降多少基本确定，1月天量信贷，是否意味着2-3月信贷快速回落？③ M2持续下滑的背景下，M1大幅增长，春节错位效应有多大。如果是由大量企业不发年终导致的，究竟是好事还是坏事？④ 旅游大热，但人均支出反而下滑，同样的剧情在去年也上演过，究竟是全面复苏，还是消费降级？⑤ 地产是全部身家起2-3倍杠杆的消费方式，基建是地方债+配套资金下3-5倍杠杆的投资方式，而旅游是0杠杆、极小仓位的消费方式，宏观经济的走势，究竟是谁起到主要作用？ ………………………………