固收资管的黄昏

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2024年，在利率下行、股市疲软的背景下，不同机构类型的固收资管，无论是规模还是业绩，全部都迎来爆发，特别是银行理财和公募基金，可以说，固收资管在2024年迎来巅峰。 这对于行业来说，既可能是好事，也可能是坏事。 好事在于，管理规模的扩大对于金融机构来说，从管理费到超额，都能实实在在的增加收入，这对于当前困境中的资管行业来说特别重要。 而坏事则在于，债券市场的超额收益，特别是资本利得收益，本质上是对未来的透支。如果说2024年债券类资管产品的表现很好，如果没有意外，那么2025年债券类资管产品的表现可能会低于大家预期。 但是，也许 2024年是固收资管的巅峰，那么2025年，很可能是固收资管开始走下坡路的开始。 从底层资产收益率来看，10年期国债在1.6%左右，30年国债在1.8%左右，投资级城投债普遍在2.5%以内， ………………………………