风语转债：中国数字展示行业的龙头企业（东吴固收李勇 陈伯铭）20220324

报告摘要事件：■ 风语转债（113643.SH）于2022年3月25日开始网上申购：总发行规模为5.00亿元，0.99亿元用于太原市城市规划博物馆项目、0.54亿元用于范县文化艺术中心项目、0.32亿元用于巩义市智慧城市体验中心项目。■ 当前债底估值为82.07元，YTM为3.18%。风语转债存续期为6年，联合评级为AA+/AA+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、2.50%，到期赎回价格为票面面值的115%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.7010%（2022/3/22）计算，纯债价值为82.07元，纯债对应的YTM为3.18%，债底保护尚可。■ 当前转换平价为101.13元，平价溢价率为-1.12%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2022年10月10日至2028年3月24日。初始转股价22.15元/股，正股风语筑3月22日的 ………………………………