从2000+城投非标数据，看化债进展

主要观点总结

本文主要分析了城投非标债务的风险收敛情况，包括融资租赁违约、非标风险缓释、债务结构改善等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 融资租赁违约次数明显减少，山东和贵州非标风险收敛

政策支持下，城投非标债务风险明显收敛。2024年以来，城投非标违约次数较2023年同期减少约35%，山东和贵州等此前非标违约频发的省份，今年以来债务风险有所收敛。

关键观点2: 重点省份非标压降近两成，债务结构优化

一揽子化债方案下，非标风险收敛主要得益于高息债务的重组和置换。城投平台的债务置换已见成效，重点省份进展更快，非标规模压降约两成。债务结构改善，多数省份非标占比下降，银行贷款占比上升。

关键观点3: 城投新增非标减少，债务结构持续改善

今年以来，各省城投发行信托产品的数量大幅压降，融资租赁也有所分化。随着非标产品陆续到期，预计城投的债务结构将持续改善。分析师预计随着此前城投发行非标产品的高峰期过去，城投的债务结构将在2025年年中逐步达到稳态。

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摘 要   融资租赁违约明显减少，山东和贵州非标风险收敛 2023年7月，中央政治局会议指出要制定实施一揽子化债方案。在政策呵护下， 2024年以来城投非标违约的省份数量明显减少， 山东和贵州这两个此前非标违约频发的省份，今年以来债务风险收敛。 地级市层面， 今年以来发生城投非标违约的数量达32个，较2023年减少13个。 重点省份非标压降近两成，“网红地市”债务结构亦优化 非标风险缓释主要得益于高息债务的重组和置换， 整体来看，城投平台的债务置换已见成效，重点省份进展更快。 12个重点省份非标规模压降约两成，占比下降2个百分点，而银行贷款占比上升2.6个百分点。 分省来看， 内蒙古、青海、上海、新疆、甘肃、西藏、吉林、湖南、江西、河南等省份非标占比较低，小于5%。 从占比变化来看，绝大多数省份债务结构有所改善 ………………………………