营利双降的中原环保：回款压力悬顶，现金流承压

主要观点总结

中原环保今年上半年营收、归母净利润双双下滑，主要因为PPP项目陆续进入运营期导致收入减少。同时，应收账款规模迅速攀升和资金压力导致经营性现金流承压。中原环保也面临着资金链显著承压的问题，其收购及项目扩张带来的资金需求进一步推高了债务规模。为了缓解资金压力，中原环保已经采取多种方式融资救急。

关键观点总结

关键观点1: 营收、归母净利润下滑

今年上半年，中原环保营收同比下降16.3%，归母净利润同比微降0.09%。近三期半年报营收波动下降，归母净利润增长后劲明显不足。

关键观点2: 应收账款规模迅速攀升

中原环保应收账款规模迅速增长，今年上半年的应收账款已高达85.75亿元，且周转率持续下降，导致经营性现金流承压。

关键观点3: 资金链显著承压

中原环保的资金链面临显著压力，其债务规模和资金压力上升，短期借款、一年内到期的非流动负债较高，而货币资金相对较少。

关键观点4: 收购及项目扩张带来的资金压力

中原环保持续的项目扩张和收购推高了资金需求。新项目的建设需要大量的资金投入，这也增加了公司的财务压力。

关键观点5: 融资救急

为了缓解资金压力，中原环保已经采取了多种方式融资救急，包括发行中期票据、公司债券等。