中金 | AI“探电”（十二）：Rubin或推动微通道液冷技术应用，液冷通胀逻辑再强化

主要观点总结

本文介绍了中金公司关于英伟达推动供应链进行微通道水冷板开发的相关报道，总结了微通道液冷技术的优势和应用前景。文章还提到了微通道液冷带来的产业链变化，以及国产液冷供应链的机会。最后，文章强调了微通道液冷带来的价值量提升和液冷通胀逻辑的再次验证。

关键观点总结

关键观点1: 英伟达推动微通道水冷板开发

英伟达在推动供应链进行微通道水冷板开发，使得微通道冷板应用预期增强。传统冷板方案面临散热效率不足的问题，而微通道液冷技术具备低热阻、高热流速等优势。

关键观点2: 微通道液冷技术介绍

微通道液冷技术通过微米级流道和集成化散热设计，实现高效散热。与传统液冷方案相比，微通道液冷具备更高的散热效率。

关键观点3: 微通道液冷产业链变化

微通道液冷技术的推广和应用，带来了产业链的变化。传统的散热方案厂商、初创公司以及盖板企业等都在积极参与微通道液冷的研发和生产。在新方案的切换过程中，供应链的格局或产生变化，带来国产液冷链配套的机会。

关键观点4: 微通道液冷的价值量提升

微通道水冷板当前量产难度较高，对生产设备需要升级换代，采用蚀刻、3D打印等特殊工艺。微通道对系统洁净度、CDU泵送能力要求提升，带来对数据中心水设施配套要求更高，成本较现有冷板方案或进一步提升。

关键观点5: 风险提示

算力资本开支落地、新技术量产进展以及市场竞争加剧等风险，可能影响液冷产业链的放量节奏和盈利情况。