【平安宏观】CPI颓势难改，PPI继续修复 | 2020年8月份物价数据点评

✎平安证券研究所宏观策略配置团队 魏伟/陈骁/郭子睿核心内容2020年9月9日，国家统计局公布了8月份物价数据：8月CPI同比2.4%（上期2.7%），环比0.4%；PPI同比-2.0%（上期-2.4%），环比0.3%。针对8月份物价数据，我们有以下观点：第一，暑期出行及国际油价回升带动非食品价格首次上涨，但供给扰动减轻、食品价格涨幅缩小。CPI同环比涨幅均有所回落。第二，油价回升趋缓，PPI环比涨幅微减，同比降幅收窄。第三，展望后市，CPI同比增速将会继续回落：一是随着供给端扰动减弱，需求偏弱的影响将会进一步显现；二是翘尾因素对CPI的拉动将会弱化；三是2020年中秋假期与国庆假期重合，可能导致9月需求较往年更弱。PPI同比跌幅将会继续收窄：一是经济的继续修复会减轻国际 ………………………………