下半年政府债还剩约6万亿元

主要观点总结

本文梳理了二季度至四季度利率债的发行情况，包括国债、地方债和政金债的净发行规模、发行节奏和同环比变化。重点提示了政府债在四季度的净发行规模预测和风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 二季度利率债净发行环比下降，但仍维持高位

国债净发行规模创历史新高，地方债总发行速度同比依旧较快，但环比有所放缓，政金债发行提速。

关键观点2: 三季度政府债净发行约3.84-4.38万亿元

国债方面，三种情景下净供给规模都将环比下降；地方债方面，新增债发行或提速，合计规模约1.69万亿元；政金债方面，增量发行的概率或不大。

关键观点3: 四季度政府债净发行1万亿左右

预计国债供给压力大幅缓解，地方债净供给压力降低。综合全年来看，财政发力整体前置，国债和地方政府债双双靠前发力。

关键观点4: 风险提示

三季度地方债实际发行与计划发行可能存在差异，国内政策和经济发展超预期可能导致地方经济、财政和债务形势发生变化。

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