营收创新高，净利遭“腰斩”！石头科技怎么了

主要观点总结

石头科技在2025年上半年度营收创下历史新高，市场份额扩大，但归母净利润出现断崖式下滑。文章分析了石头科技营收增长与利润下滑背后的原因，包括销售与研发的高强度投入、广告及营销成本的增长，以及现金流压力等。同时，石头科技持续进行产品创新及全球化布局，推出多款具有突破性技术的新产品，并在海外市场拓展中取得一定成果。然而，国际市场竞争加剧带来毛利率的下滑，公司在全球化进程中面临成本控制与品牌溢价的挑战。

关键观点总结

关键观点1: 营收增长与利润下滑

石头科技在2025年上半年度营收创下历史新高，同比增长78.96%，但归母净利润却同比下降39.55%。利润下滑原因是多方面的，包括销售与研发的高强度投入、广告及营销成本的增长，以及现金流压力等。

关键观点2: 产品创新

石头科技在产品创新方面持续发力，推出多款具有突破性技术的新产品，如G30 Space探索版扫地机器人、A30 Pro Steam洗地机和Z1 Plus洗烘一体机等，满足了消费者对高效清洁的需求，在价格战中展现出性价比优势。

关键观点3: 全球化布局

石头科技加快全球化布局，已在多地设立海外公司，产品遍布全球170多个国家和地区。海外市场的拓展提升了公司营收占比，增强了抗风险能力。然而，国际市场竞争加剧带来毛利率的下滑，公司在全球化进程中面临成本控制与品牌溢价的挑战。

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