十万亿居住市场的开拓者之路，数字化时代贝壳想象空间有多大？---贝壳季度点评

文章预览

前言： 25Q1 季度贝壳 交易总额达到 8437 亿，同比增长 34% ，好于市场预期，主要是新房业务表现强劲，实现 营业收入 233.3 亿元，同比 +42.4% ，经调整归母净利润 13.9 亿，同比持平，主要是存量房业务利润承压，以及其他运营费用增长，抵消了其他业务增长。按 48.5 港币（ ADS ≈ 18.6 ）计算，当前股价对应 2024/2025E 经调整 PE 为 22.7/20 倍，对应 2024 回购 + 分红股息率为约 5% 。 观点： 从行业角度看， 贝壳身处于巨大的市场中，居住行业市场规模巨大， 其市场规模峰值时期突破 30 万亿元，经历深度调整后仍维持在 20 万亿元量级 ，而公司的交易总额占市场总量约 10% ， 呈现典型的大市场容量与小份额占比特征，未来渗透率存在可观的提升潜力 。 从经营角度看， 传统房产经纪领域长期受困于信息不对称痛点。 贝壳通过 ACN 网络 将交易流程 系统化， 拆 ………………………………