流动性跟踪 | 资金面，平稳

主要观点总结

文章主要围绕近期的资金面情况进行了分析，包括逆回购、超储率、公开市场等方面的数据。文章指出，虽然央行连续净回笼资金，但资金面维持平稳，资金利率保持稳定。同时，政府债净缴款规模下降，对资金面影响减小。整体上，下周虽然进入税期，但在央行态度偏呵护的情况下，资金面大概率维持平稳。

关键观点总结

关键观点1: 央行连续净回笼，但资金面维持平稳

央行连续5日净回笼资金，合计回笼1917亿元，但资金利率仍维持稳定性。R001和R007的周均值波动幅度较小。

关键观点2: 政府债净缴款规模下降，对资金面影响减小

政府债净缴款规模降至1091亿元，低于前一周的2609亿元，对资金面扰动减小。

关键观点3: 超储率情况

根据2月金融机构资产负债表、信贷收支表数据，测算2月末超储率约1.2%，较1月末回升0.3pct。得益于2月财政支出补充以及M0回流，2月超储升至3.2万亿。

关键观点4: 公开市场操作情况

下周（3月17-21日）公开市场将面临大量资金到期，包括逆回购、MLF等，但央行态度偏呵护，预计资金面将维持平稳。

关键观点5: 票据市场与政府债情况

1M票据利率回落，大行持续买票。政府债净缴款规模下降，发行计划也有所减少。

关键观点6: 风险提示

流动性可能出现超预期变化，需关注国内经济数据以及货币政策的超预期调整。

文章预览

01 央行连续净回笼，资金面较为平稳 逆回购持续缩量续作，资金面维持平稳。 3月10-14日，央行逆回购连续5日净回笼，合计回笼1917亿元，逆回购余额降至5262亿元。不过，资金利率仍维持较强的稳定性。具体而言，R001在1.77%-1.81%区间范围内波动，周均值较前一周小幅上行1bp至1.79%；R007全周波动幅度在1bp以内，周均值环比下行1bp至1.82%。此外，民生银行资金情绪指数持续处于40-50的中性水平。 银行资金融出规模转降，主要受股份行拖累。 3月10-14日，银行体系日均净融出降至1.85万亿元，低于前一周的2.26万亿元。周内来看，银行体系净融出规模由周一的1.86万亿元连续降至周三的1.82万亿元，周四短暂升至1.98万亿元后，再度回落至1.75万亿元。融出量的下降主要是受股份行拖累，其融出量由周一的1800+亿元水平降至周四1600+亿元，并在周五转为净融入1965亿元 ………………………………