美国“暂时性衰退”或不足惧——2022年一季度美国GDP数据简评

平安首经团队：钟正生/张璐/范城恺核心观点事件：2022年一季度，美国实际GDP（初值）环比降1.4%，预期升1.1%。数据公布后：美股高开，标普500指数开盘涨1.35%；十年美债利率跃升6-7bp左右、盘中曾逼近2.9%；美元指数进一步上扬，盘中曾逼近104。市场整体反应比较积极，并未就美国经济“衰退”或美联储放缓加息进行交易。1、从总量来看，美国一季度GDP出现负增长，主要体现去年四季度美国经济增长强劲带来的基数效应。2021年四季度美国实际GDP环比折年率为6.9%，为全年最高值。我们测算，今年一季度美国实际GDP，较去年三、四季度GDP均值，环比增长（折年率）为1.9%，基本达到潜在增长水平。 2、分项来看，美国一季度GDP环比负增长主要受三方面拖累。一是，私人投资（尤其私人库存变化）因基数原因环比大幅回落。一季度，私人投资对 ………………………………