【招商电子】博通FY25Q4跟踪报告：AI在手订单超730亿美元，指引FY26Q1 AI收入同比翻倍

主要观点总结

本文是对博通公司FY2025Q4季度财报的总结和分析，包括营收、毛利率、半导体业务、基础设施软件等方面的关键信息，以及对未来一段时间的业绩预期和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 博通公司FY2025Q4季度再创营收新高，AI业务表现强劲。

博通公司在FY2025Q4季度实现了创纪录的营收，同比增长28%，主要得益于AI半导体业务和VMware业务的持续增长。其中AI业务营收同比增长超过一倍，交换机积压订单超过100亿美元，显示出公司在AI领域的强劲实力和市场需求。

关键观点2: 毛利率高于预期，积压订单创历史新高。

博通公司的毛利率在FY2025Q4季度高于预期，合并未完成订单达到创纪录的1620亿美元。这反映了公司在产品组合、供应链管理以及客户需求方面的优势，也显示出公司未来的增长潜力。

关键观点3: 未来18个月AI业务订单充裕，市场前景乐观。

博通公司的在手AI业务订单超过730亿美元，未来交付量保持稳定增长趋势。同时公司在供应链管理、产能保障等方面具有优势，对未来市场充满信心。

关键观点4: 风险提示不可忽视。

虽然博通公司在AI领域表现强劲，但也需要警惕市场竞争加剧、贸易摩擦等风险。同时公司在供应链管理和产能扩张方面也需要持续投入和关注。