有多少alpha，加多少beta

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周五下午和一家新秀管理人交流了几个小时。 讨论时碰撞出一些灵感，凭着记忆记录下来，供需要的伙伴参考。 为了方便阅读，我基于不同的话题进行划分，通过多篇文章来分享。 今天要先聊下管理人的发展线和规模问题。 过去我曾说过，管理人策略可以划分为3类， 分别是核心自营策略，资管类策略，财富（代销类）策略。 这3类策略对应了管理人发展的3个阶段，需要跨过2条线即 生存线和小康线。 一部分管理人拥有很强的自营策略。 策略细分有很多种，但特征无外乎一个： 非常高并且稳定的夏普。 因此，可以通过叠加较高的杠杆实现不错的收益。 有了持续的赚钱能力，意味着该私募的生存是稳定的。 生存稳定才能有余力去思考其他的东西。 如果一家私募生存线是不稳定的，那么其规模的扩张路径也将是不稳定的。 自有资金的投资收益在 ………………………………