天风·计算机 | 脱虚入实，哪些 Agent 企业有望真正受益

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25 年 AI 产业矛盾从大模型与算力转向 Agent 落地，但底层大模型自身能力仍然决定 Agent 上限。资本、人才和技术能力三重壁垒下，我们认为国内基模行业格局已经明确，中国基模“六小龙”。2025 年三季度有望进入 Agent 密集落地期，两个维度把握 AI Agent 核心标的。 25 年 AI 产业矛盾从大模型与算力转向 Agent 落地，但底层大模型自身能力仍然决定 Agent 上限。 海内外产业规律驱动， AI 软件层迫切需要从 基模的持续迭代和简单 AI Chatbot 应用向 Agent 产品落地，解决实际问题提升产业效率。但这一趋势下，底层大模型能力仍然是关键。基础大模型的能力上限，直接决定了产品 Agent 所能达到的智能高度和应用边界，AGI 仍然是目前各家基模厂商的终极目标。 资本、人才和技术能力三重壁垒下，我们认为国内基模行业格局已经明确，中国基模“六小龙”。 当 ………………………………