债市周报第248期——MLF超量续作缓解降准预期 市场窄幅波动，谨慎博弈

短视本周债市延续上周弱势整理，市场受降准预期落空影响，以及美债收益率持续上行影响，收益率较上周继续上行但幅度不大，短端上行幅度略大于中长端，期限结构继续平坦。MLF超量续作虽然缓解短期资金面但也缓解了降准预期，政策取向相对保守但也符合预期，降准虽然能缓解广义货币紧缩压力，使资产回表更流畅，但也给市场宽松预期太强，不利于控杠杆，也不利于外汇稳定，且压缩以后的货币政策空间。周五公布的5月进出口数据略超预期，进口高增长，顺差收缩，出口疲软，外需减弱，贸易对GDP拉动或有所下降。周六公布的CPI1.8符合预期，市场对通胀上行预期有所削弱，CPI近期对债市的影响可能不显著。短期看，交易盘可能依然没有明确方向，近期任何新 ………………………………