【招商汽车|公司点评】宁波华翔：稳健增长的内外饰龙头,期待腾飞拐点

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稳健增长的内外饰龙头 , 期待腾飞拐点 事件 公司公布17年中报，实现营收71.2亿（+26.1%）；归母净利润3.92亿（+26.1%）。其中毛利率为21.20%（+1.3pct），财务费用率为0.57%（+0.56pct）。剔除劳伦斯以及安通林并表、德国华翔亏损扩大等影响，17H1国内业务内生增速高达16%。同时公司公告三季报业绩区间5.5-6.4亿(20%-40%)。预估17-19年eps分别为1.6、2.01、2.61元，给予“审慎推荐-A”评级。 评论 1、H1业绩符合预期，国内业务继续内生高增长 ‍ 公司17H1实现营收71.2亿（+26.1%），净利3.92亿（+26.1%），主要系劳伦斯并表增厚业绩，基本符合预期。其中毛利率为21.20%（+1.3pct），盈利能力持续改善；财务费用为4067万，相比同期大幅增加4010万，主要系现金13亿收购劳伦斯后利息支出增加 ………………………………