只有极少数公司值得投资

主要观点总结

本文主要讨论了《怎样选择成长股》一书的核心内容，包括成长股的选择与排除、价值、竞争优势、盈利的计量、阶梯递增型盈利公司以及企业获利能力的判断等。同时，文章还介绍了防御型利润表和激进型利润表的使用方法，以及投资成长股时需要注意的问题。

关键观点总结

关键观点1: 成长股的选择与排除

投资者需要选择具有可靠盈利能力的公司，排除那些不值得投资的公司。寻找未来具有成长潜力的公司股票，这些投资通常不会让投资者承受过多的风险。

关键观点2: 盈利的计量与价值、竞争优势

投资者需要关注公司的盈利质量，即公司是否具有真正的盈利能力。除了价值和竞争优势外，“盈利的计量”也是判断盈利质量的重要因素。作者建议投资者编制两张不同的利润表，即防御型利润表和激进型利润表，来评估公司的盈利质量。

关键观点3: 阶梯递增型盈利公司

阶梯递增型盈利公司是那些不仅规模越来越大，而且在各个方面都得到进一步改善的公司。这类公司往往存在一项或多项核心竞争力。投资者需要找到这些竞争优势，并评估这些竞争优势的可持续性。

关键观点4: 企业获利能力的判断

投资者在判断企业获利能力时，需要解决“三重难题”，即正确评估企业价值、把握企业竞争优势和判断企业获利能力。同时，还需要关注企业的经营模式、竞争优势的可持续性以及管理层的素质等因素。

关键观点5: 投资成长股的建议

作者给出了四条投资建议，包括避免投资利润质量不高而市盈率很高的公司、关注小公司的成长潜力、采用平均成本策略以及寻找冷门行业中的领军公司等。