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城投是否越来越少了?

固收彬法  · 公众号  · 股市  · 2024-05-15 07:40

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【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林 核心观点 近期城投债一级市场有何新变化?城投是否越来越少了? (1) 从总量上来看,2024年1-4月,城投债发行规模同比小幅减少,但由于到期规模有所增加,净融资同比明显收缩。 (2) 从审批情况来看城投债受审情况和未来供给压力,监管机构审核趋严且审核时间加长,审核通过比例明显减少。 (3) 从募集资金用途来看发行受限变化,城投一级市场发行“借新还旧”(指偿还即将到期的存量债券)比例自2023年9月以来持续走高,从2023年9月的79.15%上升到2024年4月的93.28%。但近期陆续有区县级主体实现首发新增,融资端似有松动。 (4) 从新增城投主体来看, 60个城投主体中,有49家核心子公司为已有的城投发债平台,为组建的“壳公司”,其发债目的均为偿还公司或子公司即将到期的债务,占比82%;有3家 ………………………………

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