【招商食品】五粮液：稳价放量验证，势能不断提升，上调目标价至284元

五粮液单三季度收入、净利润分别增长17.83%、15.03%，收入超市场预期，中秋前后五粮液渠道供求紧平衡，批价保持高景气，渠道盈利明显改善，我们节前报告《期待中秋稳价放量，继续看好估值溢价》预判五粮液或可“稳健放量”，节后调研及三季报验证。公司今年逆势发力，团购和传统渠道精细化管理均有突破，渠道价差支撑明年更加灵活的量价策略。后期关注公司十四五规划方案及实施路径。维持20-21年EPS预测5.30、6.31元，上调目标价至284元，对应明年45X估值，重申“强烈推荐-A”投资评级。报告正文单Q3收入/归母净利润增长17.83%/15.03%，收入超越市场预期，考虑到Q3提价红利结束，实际情况更超预期。五粮液前三季度收入424.93亿元，同比+14.53%，归母净利145.45亿元， ………………………………