天风·能源开采 | 卫星新项目投产或将近，如何看乙烷边际成本？

主要观点总结

文章主要讨论了PADD3地区在未来乙烷供需中的地位，以及乙烷价格走势。文章还分析了PADD3地区的乙烷供给和需求情况，并给出了投资推荐。

关键观点总结

关键观点1: PADD3作为未来乙烷供需的关键区域

文章强调了PADD3地区在未来乙烷供需中的重要性，并指出该地区乙烷增量是否足够覆盖美国未来的乙烷需求量是乙烷边际价格是否会上涨的核心。

关键观点2: PADD3地区的乙烷供给与需求分析

文章详细分析了PADD3地区的乙烷供给和需求情况。供给端，页岩油伴生气发力，天然气产量增速决定着乙烷供给增速。需求端，国内消费和出口码头的增长将在未来带来乙烷需求的增加。

关键观点3: 美国乙烷供需格局及价格预测

文章预计2024~2027年美国乙烷供需格局将处于比较宽松的阶段，乙烷价格或将继续紧贴着天然气。

关键观点4: 投资推荐与风险提示

文章推荐了卫星化学作为投资选择，并提醒了相关风险，包括美国页岩气公司坚持减产、乙烷需求增速快于预期以及测算的主观性风险等。

文章预览

PADD3是未来乙烷供需的关键区域，我们认为PADD3乙烷增量能否覆盖美国未来的乙烷需求量是乙烷边际价格是否会上涨的核心。 我们预计2024~2027年美国乙烷供需格局还是处于比较宽松的阶段，乙烷价格或将继续紧贴着天然气。 投资推荐： 卫星化学。 1.PADD3是未来乙烷供需的关键区域 使用不同区域的乙烷会决定乙烷的边际成本变化： Bakken的乙烷中间费用高达26.3美分/加仑，而Permian/EagleFord仅为5.0美分/加仑。2017~2024年，低成本产区的乙烷占比在不断提高。 我们认为PADD3乙烷增量能否覆盖美国未来的乙烷需求量是乙烷边际价格是否会上涨的核心。 2.PADD3能否满足未来美国乙烷需求增速？ 供给端：页岩油伴生气发力 PADD3包含着美国的两个以页岩油为主的区块（Permian与EagleFord）与一个以页岩气为主的区块（Haynesville）。乙烷在天然气开采的过程中伴生，所以三 ………………………………