【东吴计算机】星环科技：算力架构革命，星环GPU-Native数据库先行

主要观点总结

星环科技是一家专注于AI和大数据基础设施软件提供商，拥有三条业务线，并广泛应用于多个行业。公司25Q1-Q3营收上升，亏损幅度收窄。AI推理时代来临，GPU直连SSD存储新架构出现，推动数据库架构变化。公司凭借技术创新和实践，在向量数据库领域被评为代表厂商。星环科技正在筹划港股上市，积极布局海外市场。预计2025-2027年营收分别为4.26/4.88/5.83亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示包括技术发展、AI产业发展及市场拓展的不确定性。

关键观点总结

关键观点1: 公司背景与业务布局

星环科技专注于AI和大数据基础设施软件，应用于多个行业。拥有三条业务线，覆盖大数据基础软件、解决方案业务及其他业务。

关键观点2: 营收增长与亏损情况

公司25Q1-Q3营收上升，亏损幅度收窄，主要得益于行业客户订单增长及新业务的拓展。

关键观点3: AI推理与存储新架构

AI推理时代推动GPU直连SSD存储新架构出现，促进数据库架构从以CPU为中心转变为以GPU为中心。

关键观点4: 技术创新与市场地位

星环科技凭借技术创新和实践，在向量数据库领域被评为代表厂商，并计划港股上市，积极布局海外市场。

关键观点5: 财务预测与投资建议

预计2025-2027年营收分别为4.26/4.88/5.83亿元，给予“买入”评级。风险提示包括技术发展、AI产业发展及市场拓展的不确定性。