去杠杆初见成效，银行业务回归信贷—5月金融数据点评

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联系人：毛可君 投资要点： 事件： 6 月14日，央行发布5月金融数据：M2同比增长9.6%，环比降低0.9个百分点；当月人民币贷款增加1.11万亿元，同比多增1264亿元；新增社融1.06万亿，低于新增贷款。   信贷保持稳定，房贷未大幅下滑。 5 月人民币新增贷款1.11万亿元（前值1.1万亿元），其中企业中长期贷款增加4326亿元（前值5226亿元）。另一方面，地产调控使得居民中长期贷款占比略有回落，较上月40.4%下降1.5个百分点至38.9%，但降幅有所缩减（4月降幅3.7个百分点）。   M2 增速下行，金融去杠杆初显成效。 5 月M2同比增速环比降低0.9个百分点至9.6%，达到近两年来的最低值。我们认为M2增速的持续下滑主要基于两大原因：（1）金融去杠杆的反映。3月以来的强监管措施 ………………………………