《管理世界》|| 田正磊、刘洋溢、罗荣华：行业集中与风格均衡：双向助力基金价值创造

（点击图片订阅电子刊）行业集中与风格均衡：双向助力基金价值创造文章来源作者：田正磊（西南财经大学金融学院）刘洋溢（西南交通大学经济管理学院）罗荣华（西南财经大学中国金融研究院）文章刊发：《管理世界》2023年第11期文章主要内容摘要：本文首次发现行业和风格这两个最重要的资产组合结构特征都显著影响了基金的价值创造，但它们的影响方式截然不同，基金资产组合的行业集中度越高未来业绩越好，但风格则是越均衡未来业绩越好。本文的理论分析和实证结果都表明，这一结果是在规模报酬递减规律下，由于股票行业与股票风格之间聚类划分的差异所带来的。本文进一步分析了两个特征与基金价值创造的两个基本来源之间的关系，结果显示，行业上的集中侧重体现基金搜寻盈利机会的能力，风格上的均衡侧重体现基金应对规 ………………………………