中信建投 | 医药大健康本周核心推荐

主要观点总结

该文章主要介绍了中信建投证券研究发展部医药大健康研究团队一周的核心推荐逻辑，包括医药上市公司2025年三季度业绩回顾、医疗器械和医疗服务上市公司三季度总结、2025ESMO中国创新药的发展情况，以及医疗器械行业的周报等。文章指出，医药行业整体营收和扣非净利润仍有所下滑，但各板块增速有所变动，创新药产业链表现出色。同时，医疗器械板块拐点来临，正在估值业绩双修复，短期建议把握业绩改善个股的轮动上涨机会。文章还提醒了行业政策风险、研发风险、审批风险以及宏观环境波动风险等。

关键观点总结

关键观点1: 医药上市公司2025年三季度业绩回顾

医药行业整体营收及扣非净利润分别同比下滑1.98%和11.60%，仍然承压，但降幅较上半年有所收窄。各板块营收和净利润有所变动，生物制药上游、医疗信息化、CRO/CMO等板块增长较快。

关键观点2: 医疗器械和医疗服务上市公司三季度总结

医疗器械板块拐点来临，正在估值业绩双修复。受政策等因素影响，医疗器械板块连续调整4年后今年迎来反弹。建议把握业绩改善个股的轮动上涨机会，关注创新、出海和并购整合等长期投资机会。

关键观点3: 2025ESMO：中国创新药从“跟随”到“引领”

中国创新药企业在国际舞台上加速迈向引领者地位。中国资产出海数量持续提升，创新能力快速提升。建议持续关注双抗及多抗、ADC、靶向治疗等领域的相关企业。

关键观点4: 风险提示

行业政策风险、研发风险、审批风险以及宏观环境波动风险等需引起关注。