天风·宏观 | 联储降息或不是最优选择

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在经济相对稳定的情况下，我们认为联储很难把握所谓的“预防式”降息的时机。尤其是美国实际薪资并未受损的情况下，降息只会进一步增加而不是减少美国人的消费倾向，考虑到当前美国实际薪资增速已连续第13个月为正，这将会带来更大的通胀压力。 而在经历了第一轮电视辩论后，美国大选的不确定性进一步提升。 我们认为联储如果不希望自己成为大选白热化后的焦点议题的话，保持低调、减少干预是毫无疑问的更优选择。 6月美国通胀出现了广谱降温，CPI环比自2022年7月以来首次负增长（-0.06%）核心CPI环比受到住房通胀大幅降温的推动，在5月基础上又放缓0.1pct至0.06%，是2021年1月以来的最低增速。 这份“反通胀”报告看似完美，但深究之后或并非如此。 第一个原因是疫情后的通胀季调因子或夸大了核心通胀环比的放缓程度。 美国 2019 年使 ………………………………