【建投有色】废电瓶采购的“囚徒困境”——安徽铅产业链调研总结（一）

主要观点总结

本报告主要围绕铅价行情、废电瓶回收行业、冶炼厂、电池厂等方面进行了调研和评述，对铅产业链的现状和未来趋势进行了分析和预测。

关键观点总结

关键观点1: 废电瓶作为矛盾中心，引发新一轮行情的可能性

废电瓶供应紧张，导致铅价波动。炼厂面临囚徒困境，难以合作解决废电瓶供应问题。电动车新国标淘汰的电瓶集中放量，可能对铅价产生影响。

关键观点2: 炼厂如何应对电瓶回收商设置的囚徒困境

炼厂面临成本线减产反馈强烈的问题。若铅价下跌，不排除阶段性大规模减产的可能。同时，炼厂需要加强合作，共同应对电瓶回收商的策略。

关键观点3: 被废电瓶抬升的高铅价是否加速锂铅替代

锂铅共存或成为终端消费主流，短期渗透节奏进展缓慢。铅价波动对锂铅替代产生影响，需要关注锂资源供应和安全性问题。

关键观点4: 行情展望及操作建议

预计8-9月为年内铅价最后的反弹良机，主要以原料收紧为契机。操作上，短线可把握三季度结构性反弹机会，中长线整体以反弹沽空为主，炼厂逢高积极入场库存套保。