早間速遞 | 美聯儲12月會繼續降息嗎？停止縮表的考量是什麼？

主要观点总结

本文主要概述了关于美联储降息、银行持股分析、食品饮料配置、农业配置、机械行业、电力电子以及军工行业的相关内容。包括议息会议对美联储降息的影响，银行持股分析，食品饮料和农业行业的配置变化，机械行业面向未来的资产和顺周期型资产的分析，电力电子领域的创新以及军工行业的全球两机供需缺口等。

关键观点总结

关键观点1: 美联储降息

市场关注美联储的降息决策和何时结束縮表计划。鮑威尔新闻发布会对12月是否继续降息的阐述略偏鷹派。市场风险偏好回升，北向资金融出高股息板块。基金对白酒、大众品持续减仓，但看好后续预期修复所带来的加仓弹性。

关键观点2: 银行持股分析

基金被动指数基金银行权重下降导致被动持倉银行规模减少。但被动指数基金整体扩容，被动持倉占银行自由流通市值比重上升。北向资金融出银行业，市场风险偏好回升。

关键观点3: 食品饮料配置

食品饮料板块持倉占比持续下降，主動權益視角下已落入標配區間。白酒和大众品持倉占比均有所回落，看好后续預期修復所帶來的加倉彈性。

关键观点4: 农业配置

农业板块配置比例环比下降，处于低配水平。各板块持倉均有所回落。生猪产业因肥猪、仔豬均陷入亏损，叠加行业“反内卷”背景，母豬淘汰序幕开启。

关键观点5: 机械行业

面向未来的资产以先进制造业为骨干，包括人形机器人、两机产业等领域。顺周期型资产以新供给创造新需求，利好工程机械等领域。出口链资产强化多变贸易，利好矿机、注塑机、机床、纺服设备等领域。

关键观点6: 电力电子

AI加速驱动供电变革，GPU迭代驱动AIDC供架构UPS-HVDC-SST三级跃迁，SST或成终极方案。国内企业有望积极进入SST市场，尤其关注电力设备企业介入相关产业链。

关键观点7: 军工行业

全球两机供应链体现供需约束特征，下游订单及需求的持续改善，但中上游环节供应缺口显著。本轮全球两机供需矛盾原因包括高度重合的供应链叠加下游多领域的景气周期、传统两机供应商从盈利最大化角度向售后市场倾斜、成熟技能员工在大流行后的短缺等。