【东北传媒钱熠然】哔哩哔哩（09626）动态点评：广告业务表现亮眼，Q2新游值得期待

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事件： 202 4Q1 哔哩哔哩实现营业收入 56.65 亿元， yoy+ 12 % ， 实现经调整经营利润 -5.12 亿元，同比 收窄 52% ， 实现经调整净利润 - 4 .56 亿元， 同比收窄 56% ，对应经调整净利润率为 -8. 0 % ， yoy+12. 3 pcts 。 点评： 亏损幅度继续收窄，毛利率持续优化。 公司 2024Q1 毛利率为 28.3% ， yoy+6.6pcts ， qoq+2.2pcts ， 销售 及营销开支 费用率 / 一般及行政开支 费用率 / 研发 开支 费用率为 16.4%/9.4%/17.0% ， yoy-1   pcts  /-1.9   pcts  /-3.2   pcts ， 主要是 高毛利业务增速亮眼带来的收入结构变化以及 运营效率的提升 ，并且随着公司商业化效率的进一步提升，毛利率仍有进一步提升空间，公司经调整经营利润的盈亏平衡拐点即将到来。 广告 业务快速增长，效果广告表现亮眼。 公司 2024Q1 广告收入 16.7 亿，  yoy +31% ，其中效果广告增速亮眼，公司持续通过多项举措提升 ………………………………