“反常”转债在增多的启示（东吴固收李勇 陈伯铭）20240226

  摘    要      后市观点及投资策略  上周（2.19－2.23）海外方面风险类资产普涨，美、欧、日股市普涨，联储1月议息纪要提示过早降息带来的再通胀风险，我们考虑到美债10Y在预期如此大幅反转后，仍"只"攀升到4.25%上下，后市虽仍或以高位振荡为主，但下行风险大于上行风险，研判4－4.25%区间徘徊。日经指数受英伟达业绩超预期助力，突破历史大顶，此时需要关注一方面日元汇率是否将被干预，另一方面货币政策紧缩信号的边际释放，谨慎看待日股后市上涨空间的同时，看好日元兑美元汇率在这一位置的配置价值。国内受各方面因素催化，部分大宗商品探底磨底的同时，权益资产大幅修复，上证指数收复3000点，阶段性提示“踏空”风险。题材方面，建议可以围绕"再通胀"建构配置框架，其中有两方面延展，1、市场化下的"再通胀"，即供需两 ………………………………