最近在学的财务管理中有这么一个基础理论，叫做利率期限结构，很难记忆，虽然不是考试重点但又很有意思。我把这个理论在此整理一下，做点总结，以便记忆。
利率期限结构是指某一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系，反映的是长期利率和短期利率的关系。有四种相关理论。
1、无偏预期理论：市场预期，长期即期利率是短期预期利率的无偏估计。最早由欧文·费歇尔(Irving Fisher)(1896年)提出。
2、市场分割理论：供求关系决定利率，单个市场上的利率变动不会对其他市场上的供求关系产生影响。
3、流动性溢价理论：流动性决定利率，长期债券流动性较差，会给予投资者一定的流动性溢价。由凯恩斯首先提出，希克斯后续补充。
4、期限优先理论：间接修正无偏预期理论，但长期即期利率依旧是短期预期利率的无偏估计，由投资者偏好选择投资。
这四种理论假设，在现实生活中来观察，第一种无偏预期理论实在是太理想化了，市场是非常复杂的。不过新手小白为了方便研究把一些变量暂时不去考虑，还是可以的。毕竟知识要由浅及升。而第二种市场分割理论又相对极端，把市场分割开来，无法解释一些长期债券和短期债券的利率相关的规律性，也是最好在做研究的时候使用，但依旧不可用在实际生活中。而第三种流动性溢价利率，相对地考虑到了投资者的投资偏好，也没有绝对化的分割市场或者理想化，如果在日常生活中遇到相关情况是可以以此作为一个基础知识点去分析的。不过，由于考虑到了投资者的心理预期，所以这个理论在分析的时候会更倾向于短期利率，毕竟投资者更喜欢短期的投资。有句股市里的话，“短线是金，长线是纸”，用在此处就再确切不过了。
这个利率期限结构，其实是运用十分普遍的。在资产定价，金融产品设计、保值和风险管理、套利以及投机等经济行为中都会运用到，而且还是中央银行控制短期利率变化以影响中长期利率变化的传递机制。我百度之后，对其举例的一些模型简单的看了一下，没看懂。这个理论结构建模据说是金融研究领域中最具有挑战性的领域之一。
就我国目前情况来说，债券，尤其是国债的发行市场其实还不够开放，大部分投资者都被限制了。不同的交易市场也设置的不同的准入门槛，这样一来，金融市场就还相对偏向计划市场经济，这些理论在运用的时候就会有更多的偏差。但是，即便是政府的宏观调控，也与此理论是存在一定关系的。所以，尽管这个利率很难，慢慢学，慢慢理解，将能对金融中的利率问题有更深刻的理解和看法。
