转债 | 高估值如何收场？——可转债期限结构研究

主要观点总结

本文介绍了财通证券关于可转债期限结构的研究报告，总结了转债市场的期限结构特征，包括不同期限转债的估值变化、生命周期曲线的特征以及新券的投资价值等。文章还提醒了投资者注意临期转债的估值风险、新券的性价比以及期限结构对投资策略的影响等。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场的期限结构特征

当前转债市场存在清晰的期限结构特征，不同剩余期限的转债估值变化不同。

关键观点2: 生命周期曲线的特征

通过不同期限转债的时间价值表现来衡量转债生命周期的期限结构特征，偏股转债的生命周期曲线结构更清晰。

关键观点3: 新券的投资价值

新券在牛市中估值较高，但期限结构对估值的稀释能够得以放缓，只要牛市持续，新券的性价比就能持续。

关键观点4: 临期转债的估值风险

临期转债的估值风险在牛市环境下被放大，上市一年以内转债的估值存在加速消纳的风险。

关键观点5: 投资策略建议

投资者需要关注转债的期限结构对投资策略的影响，谨慎对待临期转债，同时在牛市中关注新券的投资机会。